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Learn About Structured Products Strukturierte Produkte Verstehen

Verständliche Leitfäden zu AMCs, CLNs, Tracker-Zertifikaten, Schweizer Regulierung und Anlegerrechten.

Strukturierte Produkte: Das Gesamtbild

Was sind strukturierte Produkte?

Strukturierte Produkte gehören zu den weltweit am häufigsten eingesetzten Anlageinstrumenten im institutionellen und privaten Banking. Die Schweiz beherbergt einen der entwickeltsten und transparentesten Märkte für strukturierte Produkte mit einer Vielzahl von börsenkotierten (SIX) und ausserbörslichen (OTC) Produkten, die das gesamte Spektrum von kapitalgeschützten Notes über Renditeverbesserungszertifikate, Partizipationsstrategien bis hin zu kreditgebundenen Instrumenten abdecken. Das ausstehende nominelle Gesamtvolumen auf dem Schweizer Markt beläuft sich auf mehrere Hundert Milliarden Schweizer Franken.

Was kann ein strukturiertes Produkt sein?

Die Antwort ist weitreichend: Nahezu jede Anlageklasse, Strategie oder Cashflow-Struktur kann verbrieft werden, sofern zwei Voraussetzungen erfüllt sind. Erstens muss ein Net Asset Value (NAV) berechnet und gegenüber Investoren ausgewiesen werden können. Zweitens muss der Basiswert vom Emittenten gehalten oder kontrolliert werden – entweder direkt (bei liquiden Wertpapieren) oder innerhalb eines rechtlich separierten Special Purpose Vehicle (SPV) bei illiquiden, physischen oder nicht depotfähigen Vermögenswerten.

Produktvehikel: AMC, CLN & Tracker

Was ist ein AMC?

Ein Actively Managed Certificate (AMC) ist ein strukturiertes Schuldinstrument, das eine dynamisch verwaltete Anlagestrategie in einem einzigen handelbaren Wertpapier bündelt. Das AMC wird von einer Bank, einem Effektenhändler oder – wie im Fall von SMART – von einem Special Purpose Vehicle (SPV) emittiert und bildet die Performance eines zugrunde liegenden Portfolios ab, das von einem bestimmten Strategy Sponsor in Echtzeit verwaltet wird.

Was ist ein CLN (Credit Linked Note)?

Ein Credit Linked Note (CLN) ist ein strukturiertes Schuldinstrument, das die Zahlungsströme einer klassischen Anleihe mit einem eingebetteten Kreditderivat kombiniert. Der Emittent – sei es eine Bank, ein Effektenhändler oder – wie im Fall von SMART – ein Special Purpose Vehicle (SPV) – bündelt das Kreditrisiko einer definierten Referenzeinheit in einem einzigen handelbaren Wertpapier. Der Investor stellt dem CLN-Emittenten Kapital zur Verfügung und erhält dafür periodische Couponzahlungen zu einem Zinssatz, der über jenem eines vergleichbaren risikofreien Instruments liegt.

Tracker Certificate

Was ist ein Tracker-Zertifikat?

Ein Tracker-Zertifikat ist ein strukturiertes Schuldinstrument, das die Wertentwicklung eines Basiswerts oder eines individuell zusammengestellten Korbs 1:1 abbildet. Der Emittent, sei es eine Bank, ein Effektenhändler oder, wie im Fall von SMART, ein Special Purpose Vehicle (SPV), verpackt die Performance des definierten Basiswerts in ein einziges handelbares Wertpapier. Das zentrale Merkmal eines Tracker-Zertifikats ist, dass die Zusammensetzung des Basiswerts statisch oder regelbasiert ist: Sie wird bei Emission definiert und verändert sich nicht nach dem Ermessen eines Portfolio Managers.

Plattform & Preise: Onvest SMART

Warum Onvest und SMART wählen?

Jeder Vermögensverwalter, jedes Family Office, jeder Unternehmer oder Strategieentwickler, der eine Idee externen Investoren zugänglich machen möchte, steht vor demselben strukturellen Problem: Die Investmentthese und die Infrastruktur, die für deren Vertrieb erforderlich ist, sind zwei vollkommen unterschiedliche Herausforderungen. Die Strategie kann bewährt sein, die Investorennachfrage offensichtlich und der kommerzielle Business Case klar – doch ohne reguliertes Emissionsvehikel und konforme Produktstruktur spielt all das keine Rolle.

Ein SMART-Produkt lancieren

Eine Anlagestrategie an den Markt zu bringen, bedeutete früher in der Regel eines von zwei Dingen: einen Fonds aufzulegen oder mit einer Bank eine individuelle Struktur zu verhandeln. Ein regulierter Fonds erfordert die Genehmigung durch FINMA, einen vollständigen Prospekt, mehrere Monate Vorlaufzeit und eine Kostenstruktur, die sich unter CHF 100 Millionen verwaltetem Vermögen meist kaum lohnt.

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